分类
什么是外汇经纪商

期权有一个重要的指标叫隐含波动率

作者@shawlu 发布在一亩三分地

什么是隐含波动率?

我们需要对$vIX做动态的解释。我们想看到指数的剧增到峰值,无论在什么地方发生。因此,在1994年4月,$VⅨ出现了峰值,达到近23美元(参见图32)。在1997年“维克多尼德霍夫”( Victor Niederhoffer,危机之时,股市在一天下跌500点,不得不停止交易,$VⅨX在40价位达到峰值(参见图3.1)。注意图3.1和3.2中的$VX线图使用收盘价。sVX日内交易达到高位。两种情况下,$VⅨX的峰值可视为出色的市场买进信号——一即使你可能等待确认实际峰值在线图上形成,而在一两天内不采取行动。

本金6万,翻了一倍多!分享期权投机的心得和教训

作者@shawlu 发布在一亩三分地

欢迎大家点击左下角“阅读原文”到原帖与作者交流讨论哦!

新手期权陷阱

裸买call/put的策略,表面上看起来简单易懂,但实际上是非常难的策略,其难度仅次于裸卖call/put。对仓位损益比的估量,要求投机者对基本面,技术面有非常强的把握,对消息面作出及时的反应,选择合约时对theta, delta, gamma, vega还有隐含波动率理解通透。

新手看收益,高手看波动率(期权有一个重要的指标叫隐含波动率 volatility)

关于隐含波动率(implied volatility)

波动率和隐含波动率描述的是同一个东西,都是资产百分比收益的标准差/standard deviation,也就是震幅。实际波动率由股票的past performance计算得出,隐含波动率由期权价格倒推得出。实际波动率描述过去的震幅,而隐含波动率则表达对其未来震幅的预期。

新手追高,可能会遇到这样一种情况,股票当日暴涨到P1,买入了weekly call,结果一买就跌,打回了P2,几十分钟后又涨回了P1,可仓位居然处于亏损状态。因为第一次涨到P1时是拉伸阶段,谁都不知道能拉到多高,所以implied vol非常高,跌到P2再涨回P1,属于反弹,股票可能进入震荡行情。傻子也看得出是反弹,继续拉升的概率比之前小了,所以买方减少,价格当然降低

对于买方,高implied vol是要尽可能避免的,追高买等于击鼓传花,总有一个接盘的要死。而对于卖方,implied vol暴涨则是开仓的好机会。

资本的质量守恒

对于期权卖方, 赚的钱源于时间的流逝

画个圈圈,把所有的期权买方圈起来,这个宇宙的质量则是不停流逝的,买方要承担时间价值每分每秒的流失,虽然少数股票能大涨,但大多数股票是横盘或下跌,大多数期权最终都会清理。对投机者来说,这是个负和游戏。

若把所有的期权卖方圈起来,这个宇宙的质量则是不断增加的,买方不断为时间价值买单,钱于是流入卖方口袋,这是个正和游戏。而且卖方必须持有股票(卖call)和现金仓位(卖put),因此能从股票升值获益,妥妥的正和游戏。

最安全的期权策略

对于新人而言,最安全的策略是covered call和cash covered put。基本概念请见链接,在此不做赘述。

covered call等于定价止盈,持有100股正股,卖出1份call,行权价高于股票成本,如果股票上涨,则套利出局,如果股票不涨或者下跌,则白捡了一份期权的premium,降低了持股成本

covered call等于定价抄底, 准备好现金,看好一个抄底价格,卖出put,如果股票下跌,则按行权价买入股票,持有正股,如果股票不跌或者上涨,则白捡一份期权的premium

此策略在任何情况下,都比裸持股票安全。举个例子:
Covered put:我想买100份苹果,今天报价115,我感觉很贵,105是我能接受的成本价,于是准备好$10500现金,卖出Nov 6 2020 put,行权价105,入账$2.54 * 100.

如果苹果涨飞了,那就买不到了,put被清零,白捡了2.54 * 100. 这时也没有必要去追了,$115的时候都觉得贵,涨了更加没理由去买

Covered call: 我现在有100份苹果股票,今天报价115,我成本105,目标止盈价是130. 看了一眼期权链,决定卖出一份 Jan 15, 2021 call,行权价130,入账$5.05 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 * 100

若苹果涨到130甚至140, 150, 卖出的call被执行,以130价格卖出,加上premium实际上是以135.05卖出的,比直接按止盈价130卖出要划算。

容易出现心理失衡的两种情况:

在合适的时候开仓

上述的美好情景和现实还是有差距的,作为期权的卖方的最难之处在于,一旦开仓就等于陷入被动状态。仓位的到期时间,行权价,都只能按今天的信息决定,开仓之后可能股票/大盘的基本面消息面有所改变,会影响仓位的损益比。

虽然时间是卖方的盟友,但不意味着卖方要时时刻刻保持仓位。我做过几次backtest,按市场价每周一卖出SPY at 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 the money weekly call & put获得的P/L远低于正股波动产生的P/L,没有多少意义。对于卖方而言,找准时机决定了成功的一半。开仓的好时机,在implied vol爆炸时卖出,implied vol越高,缓冲区域则越充足。

最理想的情况:

最不理想的情况(都是我经历过的):

股票半天不涨,看星期五到期的call能卖四十几块,于是卖出了call,殊不知此时时implied vol低点,股票应声上涨,implied vol爆炸,call亏损至-600%

想在115抄底买一支股票,结果TM天天涨,120涨到130涨到140,想着卖出135 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 put好歹比市场价便宜,殊不知此时的put是最便宜的,结果一个回调股价砸到130,implied vol瞬间爆炸,put亏损飙升至-400%

在合适的时候离场

在低implied vol时期卖出期权,一星期后期权价跌掉了60%,但期权还有2个月才到期。此时应当买回期权,套利了结。没必要傻等2个月。等implied vol再次上升时,继续卖出call

卖期权挣钱,别挑会暴雷的公司就行。 成交量大,股价活跃,震幅大,自己不介意长线持有的股票。 容错率高得多

此贴讲了基本方针,没说如何选到期日,行权价,theta, delta 等参数。篇幅已经很长了,有空下次再写。

本文是一亩三分地网友shawlu原创。不够成投资建议。欢迎左下角“阅读原文”去地里跟作者讨论。

期权有一个重要的指标叫隐含波动率

VIX恐慌指数与股市成显著性反相关性,一般来说,VIX恐慌指数上涨,股市会下跌。VIX恐慌指数越高,就暗示着投资者对于股票市场并不看好,对市场有较高的恐慌情绪,有那么些虚假繁荣的意味。问题一:什么是VIX指数?VIX全名是芝加哥期权交易所波动率指数(Chicago Board Options Exchange Volatility Ind

Vix_Technology_logo.png

VIX 恐慌指数与股市成显著性反相关性,一般来说, VIX 恐慌指数上涨,股市会下跌。 VIX 恐慌指数越高,就暗示着投资者对于股票市场并不看好,对市场有较高的恐慌情绪,有那么些虚假繁荣的意味。

问题一:什么是 VIX 指数?

VIX 全名是芝加哥期权交易所波动率指数 (Chicago Board 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 Options Exchange Volatility Index) ,用以衡量 S&P 500 指数未来 30 日的预期年化波动率。 VIX 指数的“成分股”是 S&P500 指数的期权,每一个期权的价格反映出市场对未来波动率的预期,如传统指数计算, VIX 根据既定原则选定期权,并按照公式加权。

QQ截图20170907163438.jpg

VIX 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 基于期权的隐含波动率编制而成,在期权交易中,隐含波动率通常代表着对市场未来风险程度的预期,因此 VIX 往往被看作是领先市场的风向标。一个高 VIX 的市场往往意味着恐慌情绪的蔓延,故在海外 VIX 也被戏称为“恐慌性指数”。

问题三: VIX 指数对于投资者有什么意义? 期权有一个重要的指标叫隐含波动率

在成熟市场中 VIX 几乎是所有投资者必须关注的一个指数,其主要用于三个方面: 观测市场风险和投资者情绪、预测市场走势和波动、对技术分析及交易策略进行调整。

VIX 的设计初衷,正是为了预警市场潜在风险,因此 VIX 常被投资者作为仓位增减的重要依据。在美股市场,通常 VIX 指数超过 40 ,表示市场对未来的非理性恐慌,可能于短期内出现反弹;相对地, VIX 指数低于 15 ,表示市场出现非理性繁荣,可能伴随着卖压杀盘。

股票市场大多做空受限,投资者往往喜牛厌熊,牛市乐观者居多,熊市恐慌杀跌。因此 VIX 与股指之间存在负相关性。也正是如此, VIX 也被部分投资者作为判断未来方向的指标。

问题 :可以用基于 VIX 的金融产品来对冲股市风险吗?

VIX 指数本身是不能交易的。但是有 VIX 期权和 VIX 期货可供交易员使用。 ETF 兴起后,便出现了 VXX 和 UVXY 这两个看多 VIX 的 ETF ,和 XIV 这个做空 VIX 的 ETF 。

在这里要注意的是,很多投资人因为市场大跌常常伴随着 VIX 指数大涨,因此常常选用 VXX 或 UVXY 作为做空或者对冲的工具。

6286ade7-49ed-4630-99f6-80e7c28ca4e8.png

在大多数情况下这个策略并没有问题,但投资者必须明确一点就是,波动率的上升通常是市场对于将来有某种强烈的不确定性。而一旦不确定性获得确认,即使市场继续下跌 ( 当然幅度不是很巨大 ) ,做多 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 VIX 不能很完美的实现做空市场的目标。也就是说, VXX, UVXY 只是在市场开始最惨烈的那一跌的时候具有非常有 啥

问题四, VIX 有哪些产品可供交易?

指数本身是不能交易的。而 VIX 指数不是由上市公司或者商品组成的指数,所以要想交易 VIX 只能通过其衍生品的方式。 CBOE (芝加哥期权交易所)的 VIX 期货是最早上市的交易 VIX 的交易所场内产品。事实上关于 VIX 的场外交易产品应该有更加久远的历史,但是记载较少。

可供交易的 VIX 产品列述如下(可能不仅这些):

3 、 VIX 指数的 ETF 产品: VXX,XIV,UVXY,SVXY,VIIX,XXV,XIVH……

4 、 VIX 指数的 ETF 的期权: VXX,,UVXY,SVXY…… 等的期权

VXX :单倍看多 VIX 指数(期货)的 ETF ,通过滚动卖出当月和买入下月 VIX 期货合约而来。

XIV :单倍看空 VIX 指数(期货)的 ETN ,通过滚动买回当月和卖出下月 VIX 期货合约而来。 ETN 是一种追踪某标的的债券,存在一定的违约风险,对于 XIV 来说,当 XIV 单日下跌 80% 以上时可以强行清盘。

UVXY :两倍看多 VIX 指数(期货)的 ETF ,通过滚动卖出当月和买入下月 VIX 期货合约而来。

SVXY :单倍看空 VIX 指数(期货)的 ETF ,通过滚动买回当月和卖出下月 VIX 期货合约而来。

但是不要忘记,由于 ETF 是可以交易的,所以他的市场价格会和其净值有区别。净值就是通过期货滚动操作所带来的实际盈亏,而市场价格是在市场上投资者交易的寄过。一旦市场出现较大恐慌, UVXY 通常会对净值产生一定溢价。

编程金融小白学 股票期权 lv.4 隐含波动率

Varalpha 于 2020-04-30 17:43:期权有一个重要的指标叫隐含波动率 28 发布 1228 收藏 22

编程金融小白学 股票期权

隐含波动率

波动率 σ \sigma σ

  • 波动率为期权价格影响的一个重要因素
  • 没有波动,期权就没有存在的价值
  • 不可观测变量

N N N 天数
R n R_n R n ​ 第n天的收益率
R ˉ \bar R ˉ 平均收益率
242 242 2 4 2 一年中国交易天数

242 × 1 N ∑ n = 1 N ( R n − R ˉ ) 2 \sqrt\sum_^N(R_n-\bar)^2> 2 4 2 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 × N 1 ​ n = 1 ∑ N ​ ( R n ​ − R ˉ ) 2

波动率分类

历史波动率 Historical volatility & 未来波动率 Future Volatility

  • 基于标的资产已发生的历史价格数据估计波动率:
    • 标准差
    • 极差波动率
    • 已实现波动率 Realized Volatility (RV)期权有一个重要的指标叫隐含波动率
    • 预测值 = 历史值
    • GARCH, EWMA
    • HAR-RV
    • 从期权价格倒推市场预测未来波动率
      • Black-Scholes 隐含波动率
      • 无模型隐含波动率 (如 VIX)

      隐含波动率

      用 Python 把这公式写出来:

      c = S N ( d 1 ) − X e − r ( T − t ) N ( d 2 ) p = X e 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 − r ( T − t ) N ( − d 2 ) − S N ( − d 1 ) d 1 = ln ⁡ ( S / X ) + ( r 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 + σ 2 / 2 ) ( T − t ) σ T − t d 2 = ln ⁡ ( S / X ) + ( r − σ 2 / 2 ) ( T − t ) σ 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 T − t = d 1 − σ T − t \beginc 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 &= SN(d_1)-Xe^N(d_2)\\ p &= Xe^N(-d_2)-SN(-d_1)\\ d_1 &= \frac<\ln(S/X)+(r+\sigma^2/2)(T-t)>> \\ d_2 &= 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 \frac<\ln(S/X)+(r-\sigma^2/2)(T-t)>>\\ &= d_1 -\sigma\sqrt\end c p d 1 ​ d 2 ​ ​ = S N ( d 1 ​ ) − X e − r ( T − t ) N ( d 2 ​ ) = X e − r ( T − t ) N ( − d 2 ​ ) − S N ( − d 1 ​ ) = σ T − t

      ​ ln ( S / X ) + ( r + σ 2 / 2 ) ( T − t ) ​ = σ T 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 − t

      ​ ln ( S / X ) + ( r − σ 2 / 2 ) ( T − t ) ​ = d 1 ​ − σ T − t

      c 看涨期权价格
      p 看跌期权价格
      S 期权有一个重要的指标叫隐含波动率 标的资产现价
      X 行权价
      r 无风险利率
      T 到期时刻
      t 当前时刻
      𝜎 波动率
      N() 为标准正态分布累积分布函数