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如何判断加密货币收益机会「是否真的那么好?

Translation of "加密货币" in English

A cryptocurrency will be created to enable transactions based on the AppCoins protocol: AppCoin Tokens.

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如何判断加密货币收益机会「是否真的那么好?

科技公司股价大跌

估值吸引力增强

霍华德·马克斯:我认为没人会知道事情到底会发展到什么地步。但我认为,明显超出合理估值的部分已经回调。总的来说,那些在2020年和2021年表现最好的标的受到的重创最大。我并不是说那些回调的部分都超出合理估值的,但不得不承认, 市场表现最差的领域往往包含超出合理估值的部分,这部分出现的调整也较大。

霍华德·马克斯:在我之前的备忘录中,应该是2015或2016年,我写道: 在真实世界中,事物会在很好和普普通通之间徘徊,但在资本市场中,它们往往走向两个极端,完美无缺和毫无希望。 一年半前,领先的公司往往被视为完美无缺。如今,它们中的一些和奈飞处境相似。人们在它们身上看不到任何希望。

美国目前不会出现经济衰退

但2023年却有可能

霍华德·马克斯:连市场都无法判断的,我当然也无法判断。所以他们将在今年的资产负债表里设置几百个基点的加息,这个数字确实较大。 没有人会告诉你“X”“Y”“Z”行为是否足以影响通胀预期。但我认为它会引起人们的注意。 它将减缓企业发展速度,同时增加办事成本,这些都将对通胀产生影响。美联储正在使用保罗·沃尔克(Paul Volcker)四十年前制定的那套规则。对他来说是有用的。如果你问我,他们需要上调多少利率来控制通胀。没有人能告诉你确切答案,大家只能各抒己见。但他们会采取很多措施。我认为他们会优先考虑抑制通货膨胀。

但我认为那一天还不会那么快到来。这其中存在许多影响因素。目前,公司层面运转良好,客户群体稳定,资产负债表较为健康。所以, 我认为短期内不会出现经济衰退。

面对风险,你可以选择更稳定的组合

但收益率会随之降低

霍华德·马克斯:我在2021年1月份写了一份备忘录,其中谈到了我和儿子相处的时光。疫情期间,我们都在家隔离,所以有很多交流的机会。交谈中的关键一点是,他说服我不要去谈论一些自己一无所知的事物,而 加密货币是我还不够了解的领域。

主持人:好的。我想要和您谈论下政府部门的动作,因为据我所知,您在无标签组织(No Labels)中表现很活跃。您最近为参议员乔·曼钦(Joe Manchin)举办了一场资金筹集活动,有一些实际问题想和您交流。我们现处于年中阶段,从这份披露的最高法院文件草案来看,他们正在准备推翻“罗诉韦德案”。这对您接下来一年左右的投资时限会产生什么影响?

霍华德·马克斯:你无法防范。这是不争的事实。你惟一可以做的是,选择可以更好应对不确定性的投资组合,虽然往往预期收益会低一些。 如果你关心的是不确定性以及短期市场波动,那么你可以选择更稳健的投资组合,但随之而来的收益率也会降低。

作者:霍华德·马克斯

来源:证券市场红周刊(ID:hzkstock)

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Photo: Jimmy Chin ©

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大尺寸显示是智能手机的重要演进方向,“折叠屏”序幕开启

功能机时代,手机整机尺寸随着技术进步不断缩小,便携属性强化。1973年摩托罗拉推出全球首款手机DynaTAC 8000X,重达1.1Kg,被称为“大哥大”;1996年摩托罗拉推出全球首款翻盖手机StarTac,被称为“掌中宝”;1999年全球首款滑盖手机西门子SL1088问世,功能手机形态形成直板、翻盖、滑盖“三足鼎立”局面。在功能机时代,在技术不断进步的背景下,手机的便携属性得到强化。

而智能机时代,在手机与显示技术融合发展的背景下,手机朝着大尺寸显示的方向不断演进。2007年苹果发布iPhone,标志着行业进入智能机时代,从此手机形态朝着直板、大屏的趋势发展。此后,2016年小米推出小米MIX,智能手机步入全面屏时代。

随着屏幕尺寸日益接近单手可握持的极限尺寸,为追求显示尺寸的进一步增加,“折叠屏”形态的手机应运而生。进入2021年,智能手机屏幕尺寸的发展再次出现明显放缓的情况:根据IDC数据,2Q21-4Q21全球智能手机出货量中6.5-7英寸的占比维持在65%左右,6-6.5英寸的占比维持在25%-30%。

考虑到6.6、6.7英寸作为直板全面屏手机的主流尺寸已经接近单手可握持的极限,在此背景下,“折叠屏”应运而生,在柔性OLED技术、铰链技术的支撑下折叠显示打破了此前各类电子终端的物理形态局限,打开了智能手机显示尺寸进一步增长的空间

1.需求端:手机和平板的集合体,折叠屏拓展用户大屏应用需求

而折叠屏手机作为智能手机和平板电脑的集合体,将进一步拓展APP大屏显示的使用场景,刺激用户换机需求。折叠屏手机具有大屏显示、应用分屏、自由悬停、跨屏协同等功能,可以更好满足用户便捷移动办公等商务场景的需求。此外,在日常场景下,大屏游戏、大屏观影等优势也能给用户提供更良好的使用体验。

2.供给端:折叠屏是安卓阵营推动品牌高端化的差异化竞争抓手

安卓阵营各品牌间的市场份额接近,竞争日趋激烈。根据IDC数据,2021年中国安卓手机出货量前五位的品牌分别为vivo、OPPO、小米、荣耀、华为,市场份额分别为25.4%、24.0%、18.3%、13.8%、9.8%;2021年全球安卓手机出货量前五位的品牌分别为三星、小米、OPPO、vivo、传音,市场份额分别为24.2%、17.0%、11.9%、11.4%、7.如何判断加密货币收益机会「是否真的那么好? 3%。考虑到安卓品牌间产品同质化程度相对较高,6-7家头部安卓手机品牌为维持市场份额的稳定在价格、配置等方面的竞争日趋激烈。

折叠屏手机逐步成为旗舰手机的主流选择,成为安卓阵营推升产品定价区间、推动品牌高端化进程的重要差异化竞争抓手。国信证券认为:

铰链、UTG、OLED细分赛道有望孕育新蓝海

1.铰链:折叠屏核心部件,2026年全球市场规模有望达到188亿元

2.OLED:产能快速扩张,三星、京东方领跑折叠OLED市场

3.UTG:2026年全球市场规模有望达到50亿元,国内供应链聚焦减薄路线

CPI和UTG是两种主流的折叠屏盖板材料,UTG在耐刮擦、硬度、光学性能、平整度、外观及触感等具有优势。UTG生产工艺路线分为一次成形路线(代表企业:肖特/Dowoo Insys)与减薄路线(代表企业:康宁/eCONY),目前国内UTG一次成型的技术还处于研发阶段,产业链相关企业以减薄路线为主。根据测算,21年全球折叠屏手机UTG盖板市场规模12.78亿元(YoY: 242.0%),26年有望增长至49.98亿元(CAGR:31.3%)。

4.品牌:三星引领折叠屏市场,国内品牌悉数进场

目前头部安卓品牌已悉数迈入折叠屏手机市场,DSCC预测2022年三星/华为/小米/OPPO/荣耀/vivo折叠屏手机出货量分别为1413/122/62/35/35/17万部,其中:三星是全球折叠屏手机的领导者,拥有Z Fold、Z Flip、W三个系列产品,Z Fold定位商务旗舰,Z Flip定位时尚轻奢;华为是国内较早布局折叠屏的厂商,拥有Mate X、P两个系列产品;小米、OPPO、荣耀、vivo分别于21年3月、21年12月、22年1月、22年4月发布旗下首款折叠屏手机产品。除此之外,根据DSCC报道,苹果有望于2025年推出首款折叠iPhone产品。