从而做出交易策略

交易所对做市商提供的报酬可以包括两个部分。第一是每笔交易的返佣（rebate），返佣的数值一般很小（远远小于 tick size），但如果交易笔数巨大，积少成多可以成为不菲的收入。通过赚取返佣，做市商只需要保证每笔交易不赔即可，并非一定追求低买高卖，反而是要保证自己的委托单能尽可能多的被执行，来争取更大的流量。为了做到这一点，下单和改单的速度是个关键，这是为什么这一行如今被以速度见长的高频交易商把持的原因。

并非以“低买高卖”为主要盈利手段，因此收益率，夏普率等通常交易策略的评判标准对此并不适用。
一般的交易策略以盈利为目的，并不追求下单数量和次数。做市策略，交易本身即是目的，交易的量越多，收益越多。

London Stock Exchange 从而做出交易策略 Group （旗下包括 London Stock Exchange，Borsa Italiana，Turquoise）
Euronext （被洲际交易所ICE并购）
NASDAQ OMX
BATS Chi-X Europe

虽然美国本身是一个国家，但是境内仍然出现多家交易所并存的现状，同一支公司的股票可能在多家交易所同时挂牌交易。这意味着在同一时间，不同交易所内的股票价格需要同步。美国人使用一种叫 Tape （见 National market system plan）的东西来发布同步后的价格。但这种方案本身存在若干技术隐患，之前就出现过高品交易者依靠技术手段和高速连接，利用不同交易所同 Tape 上价格发布的时间差来探测其他低速交易者的交易意图，抢在他们之前进行交易来盈利的恶劣事件。

并购可以使两家交易所进行资源整合从而减少竞争成本，但这种大手笔毕竟消耗巨大，不能随意为止。而在日常业务中的短兵相接则更为常见。因为交易所的主要收入来源是手续费，而市场总的交易量有限，在此间交易所交易的量多了，彼间交易所的利润就会受损。因此，为了争夺交易量，交易所就需要各尽所能提高自身的竞争力。首先可以进行的自身改造是交易机制和技术。比如说设置不同的 tick size（最小报价单位，比如若设 tick size 为一分，那么报价只能取 100.1，100.2，而不能取到 100.15 这样的值），提供更丰富的委托单类型（除标准的限价单，市价单外，往往还需隐藏单 Hidden/Iceberg 从而做出交易策略 Order，即时限价单 Immediate Or Cancel Order等），设置开盘时竞价集合的规则和时长等。这些都会对交易过程造成影响，改变交易者们的行为模式，从而影响到交易所对交易者们的吸引力。

另一方面，为了改善流动性质量，还必须引入高水平的做市商。做市商的作用有多重要？《Market Microstructure in Practice》一书中给出过一个具体的例子（见书中2.1.3）。Turquoise 是欧洲一家另类交易平台（MTF，基本上你可以认为就是一种交易所），在它的运作早期，同为它注资的金融机构签订了做市协议，由这几家机构来进行做市提供流动性。但是遗憾的是这些机构并非专业做市商，仅仅为履行协议而刻板行事，导致 Turquoise 的日内成交量分布几乎保持在一条水平线上。这意味着在该交易所内发生的交易主要是由做市商人为填筑，缺乏外界参与者。因此，当协议期满这些做市机构离场后，Turquoise 的交易量在一周之内腰斩，并且至今也未恢复。

以上两个方面是交易所自身可以决定的因素，但问题还远不只这么简单。在交易所搞世界大战的同时，作为交易的发动主体，各家银行、基金也需要自主评估不同交易所的情况，从而优化每一笔具体交易的去向。有时交易所A比B提供更好的最优价格，或是B比C提供更多的可用流量，交易员当然希望能够动态的寻找最佳交易所来完成交易。由此首先催生出一种叫做智能委托单路由（Smart Order Routing，SOR）的技术，利用计算机自动搜寻当前情况下的最佳交易所。

从而做出交易策略

算法交易的主要类型有: (1) 被动型算法交易，也称结构型算法交易。该交易算法除利用历史数据估计交易模型的关键参数外，不会根据市场的状况主动选择交易时机和交易的数量，而是按照一个既定的交易方针进行交易。该策略的的核心是减少滑价（目标价与实际成交均价的差）。被动型算法交易最成熟，使用也最为广泛，如在国际市场上使用最多的成交加权平均价格（VWAP）、时间加权平均价格（TWAP）等都属于被动型算法交易。 (2) 主动型算法交易，也称机会型算法交易。这类交易算法根据市场的状况作出实时的决策，判断是否交易、交易的数量、交易的价格等。主动型交易算法除了努力减少滑价以外，把关注的重点逐渐转向了价格趋势预测上。 (3) 综合型算法交易，该交易是前两者的结合。这类算法常见的方式是先把交易指令拆开，分布到若干个时间段内，每个时间段内具体如何交易由主动型交易算法进行判断。两者结合可达到单纯一种算法无法达到的效果。

从而做出交易策略

私募排排网将私募投资策略分为股票策略、债券策略、管理期货（CTA）、宏观策略、相对价值、事件驱动、复合策略、组合基金等八大策略。2019至2021年，私募各策略在股票和商品行情推动下均取得正收益。2022年上半年，私募八大策略收益率均值较2021年均有所回落，其中，股票策略、宏观策略、事件驱动、复合策略、组合基金收益率更是由正转负，分别为-9.34%、 -5.79%、 -8.75%、 -3.36%、 -4.19%。收益一直领先的股票策略更是垫底（图3）。

0 2、资金保卫战：资管规模单月减少5554亿元，私募培养长线资金

0 3、股票策略50强：82%为5亿元以下私募，百亿私募仍最能“打”

0 4、百亿私募：扩容放缓，阵营内部大洗牌

0 5、量化私募投资收益优势明显

0 6、外资私募加速布局，本土私募面临挑战

Two Sigma是全球顶尖的量化投资机构，2018年11月，其全资子公司腾胜投资正式成立，随后于2019年9月在中基协登记成为外商独资私募证券投资基金管理人，正式进军中国市场。2022年，腾胜投资在国内多个银行、券商渠道销售发行产品，募资规模约12亿元，主要投向 “腾胜中国聚量宏观策略1号”。目前，腾胜投资的资管规模为20-50亿元。

沾上芯片，就暴涨超100%！交易所关注函来了从7月21日至8月8日，大港股份先后收获三连板、五连板。在此期间，公司股价涨幅高达108%，三次发布股票交易异常波动公告。 2022-08-09 08:11 家居行业重要文件印发，业绩预增概念股名单出炉四部门印发推进家居产业高质量发展行动方案，到2025年家居产业创新能力明显增强。 2022-08-09 07:28 永兴材料上半年净利同比增6倍碳酸锂业务井喷对于上半年业绩大增的原因，半年报称，报告期内公司碳酸锂产品量价齐升，成本控制在合理区间，盈利能力大幅提高，是公司半年度净利润主要来源。 2022-08-09 05:00 永辉超市拟不超过7亿回购股份公司拟以4亿元～7亿元回购股份，用于员工持股计划或者股权激励，回购数量不超过1.5亿股，回购价格不超过5元。回购期限不超过12个月，自2022年8月8日至2023年8月7日。 2022-08-09 05:00

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程式交易策略分享

我的研究表明，指數套利的數量確實與價格波動呈正相關。但在很大程度上，指數套利似乎是對波動性做出反應，而不是相反。華盛頓大學(University of Washington)的羅伯特•尼爾(Robert Neal)在考慮了信息效應之後，研究了股指回報與指數套利交易之間的關係，得出了大致相同的結論。他發現，指數套利對波動性的影響在統計上顯著，但在經濟上並不顯著。也就是說，指數套利很重要，但作用不大。平均指數套利交易使指數中的股票移動不到0.5美分。